无论是传统金融还是互联网金融，坏账率一直是运营方慎之又慎加以对待的一个数字。特别是在时下火热的P2P网贷投资市场，各平台方更是对自家的坏账率讳莫如深。个中缘由，不外乎坏账率是影响平台形象及投资人信心的一个关键因素。
不过，随着国家相关监管政策对平台信批透明度要求的提高，以及日趋成熟的网贷投资人对真实信息诉求的高涨，有志于走得更远互联网金融平台都应该诚实公示坏账率了。日前，首创活期理财的互联网理财平台火球网发布了其2015年运营报告，披露了平台运营的各项敏感数据，其中全年万分之六的坏账率让笔者惊叹。
坏账率仅万分之六 用户0损失
1月18日，火球网在其发布的2015年运营报告中晒出火球2015坏账单，列出了2015年发生在火球平台的8起P2P债权违约事件。这8起导致坏账的事件包括7起提现困难和1起限制提现，涉及总坏账金额为122791.81元。这个坏账数字除以2.02亿元的总债权组合，得出一个低得惊人的坏账率：0.061%。并且，火球网用风险备用金对这些坏账进行回购，没有让用户造成一分钱的损失。
这个坏账率有多低呢？可以先和银行坏账率做个对比。从2015年上市银行公布的中报数据来看，银行业的整体不良率处于上升趋势，银行业资产质量风险继续扩大。其中，农业银行（1.83%）、招商银行（1.5%）、建设银行（1.42%）、和光大银行（1.42%）的不良贷款生成率较高。以上面四家中坏账率最低的光大银行为例，其坏账率是火球网的23倍。
P2P平台的坏账率目前由于信息披露不足没有权威的统计，但业界普遍看法是比银行高，而且要高出银行数倍。前不久，房易贷CEO周道广曾爆料称，P2P行业平均坏账率在8%左右，逾期率更是超过20%。上周，红岭创投董事长周世平在投资人论坛发布公开信，称红岭的坏账率为3%；2016年争取控制在2%以内。但据笔者所知，很多P2P平台的坏账率早已达到了10%以上，假使就以2%作为P2P行业的平均坏账率，那么这个数字是火球网坏账率的32倍。
无论是横向还是纵向比，0.061%的坏账率都低得惊人，足以让无论是传统理财还是互联网理财行业都心生艳羡。那么，这种超低坏账率是如何炼成的呢？
超低坏账率的秘密
火球网一类互联网理财平台通常被称作“委托式”理财平台，它是怎么运作的呢？简单来说火球网就是一个理财项目的二级销售平台，由平台方依据一套评级筛选规则，精心筛选市场上的符合条件的优质置产作为投资标的库，开放给平台注册用户投资。在风控方面更是严格把控，不是把所有资金平均分散到各个债权平台，而是根据不同债权平台进行不同金额的投资，这也是为什么火球的8起坏账一共才12万多的原因。
尽管2014年就起步的火球网在选择将分散P2P资产作为投资标的的互联网理财平台中属于先行者，但支撑它稳健运营并做到超低坏账率的，关键不在模式本身，而在于让这套模式良性运转的技术能力——如何从源头上筛选出优质资产，控制坏账率提高利润水平。而这个能力，就是被大家热衷讨论的互联网金融（也称科技金融）的核心。火球网CEO孟庆彪也有一套自己的逻辑：2016年对于P2P行业来说最重要的一个趋势就是离资产越近的公司能活得越久，想把控整体资产的规模、安全和收益率，只能去自己把握资产端。
2015年，可以看出火球网一直在低调发展，并没有急于扩大规模，孟庆彪也在报道中进行了相关解释，一方面是为了严控债权，保证用户资金安全；另一方面火球要从债权平台走向资产平台。
风险备用金百倍于坏账总金额
当然，必须要正视的是，坏账率水平除了与模式及风控能力直接相关外，与平台交易规模也有关系。部分平台为了追求规模，往往会牺牲一部分坏账率数据。但不管怎样，大小规模的平台要让投资者放心，都要着力于解决一旦坏账发生后，平台的垫付或赔付能力。目前这一块的处理方式，在担保被政策叫停后，比较常见的是风险备用金。火球网在其2015年运营报告中也同时公布了该平台的风险备用金储备情况，数字同样惊人：102倍于坏账率（1253万元：122791.81元）。
这个数字的给人的惊讶度不亚于0.061%的坏账率，尽管超低坏账率对它贡献很大。简单粗暴一点讲，这个数字意味着火球网的2015年的风险备用金储备可以承受上百次的年度总体坏账规模的冲击——这种几乎绝对的安全度是投资人梦寐以求但很少有平台能做到的。更何况，正如火球网在报告中披露的那样，目前这个行业还有80%多的平台在“裸泳”，根本没有风险备用金。
此外从这张报告中还可以读出一个细微的现象，火球网12月的风险备用金增加值最多，这意味着该月的交易量也最大。这种现象发生在钱包收紧的年末很不寻常，最可能的逆向刺激原因是12月初发生的“e租宝事件”。当e租宝事件导致P2P投资冷却时，更多的人选择了火球网这种P2P投资“二级市场”，希望用极度分散来稀释风险，最大化收益。从中基本可以预判一个趋势：在P2P行业鱼龙混杂的当下，能够做到精细筛选标的和极度分散投资、兼顾安全与收益的平台或将迎来喷发。
互联网金融在国外更多被称为科技金融，足见国际上对互联网科技之于金融的作用，有更深层次的认识，而不仅仅是作为一个信息平台或销售渠道。用畅销书《从0到1》中的观点来看，火球网依靠的是“科技”而非“规模”取胜，其把坏账率控制到万分之六的水平，实现了10倍（于行业平均水平）以上的提升，符合“从0到1”型创新企业的特质。且看2016年它还会有什么作为吧！
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