证监会对私募机构的质疑主要在于资金投向，私募机构融资后的投向到底是实体经济还是资本运作。
作为新三板市场培育出的耀眼明星，中科招商、九鼎投资、硅谷天堂、达仁资管等私募机构，今年动辄在新三板市场定向增发募集百亿规模的景象恐难再续。
虽然目前新三板公布的审查信息公开进度表，还有21家私募股权投资机构的申请正在审查中。其中处于“反馈意见回复审查”阶段的有朱雀投资等12家公司；处于“落实反馈意见”阶段的有中信资本（天津）等4家公司；处于“待出具反馈意见”阶段的有君联资本、上海申毅等5家公司。
但这些知名PE的新三板挂牌融资计划恐将搁浅。私募机构被监管层叫停挂牌新三板的传言于今日（12月25日）坐实，证监会副主席方星海上午在国务院新闻办公室召开的新闻吹风会上表示，需要加强私募基金管理机构的监管，暂停私募基金管理机构在全国股转系统挂牌和融资，并对前期融资的使用情况开展调研。
方星海说，“在新三板市场上，私募基金管理机构，也就是PE管理公司频繁融资，融资金额和投向引起了社会广泛关注和质疑。”
wind数据显示，今年以来，中科招商成功融资四次，单次最大融资金额50.32亿元，合计融资108.84亿元，是目前新三板市场融资额最大的企业。九鼎投资也于11月宣布100亿元现金定增结果，次日又抛出300亿融资计划。
据股转系统公示，截至12月18日，新三板共有1809家挂牌公司完成2446次股票发行，融资1171.29亿元。其中，金融机构为新三板市场吸金大户，据界面新闻记者不完全统计，包括PE、券商等在内的六家机构今年合计融资金额已超300亿，接近市场总规模的1/3.
证监会市场部主任霍达表示，证监会暂停了私募基金管理机构在新三板的挂牌和融资，主要考虑新三板的定位是服务实体经济，服务中小微企业。他还说，“证监会下一步要把这个问题梳理一下，对私募基金管理机构挂牌、融资的金额、投向、究竟是不是投到实体经济，再做深入的调查研究和论证，进一步明确这类机构在新三板挂牌的监管安排。”
对于私募机构在新三板上扮演的角色，业内曾有不同的认识。有市场人士担忧，私募机构涌入新三板“圈钱”并不利于市场的健康发展。投资机构会成为新三板定增市场的“抽水机”,阻碍中小企业融资，而市场管理者应当对强者恒强的市场现象加以警惕和限制。同时也有观点认为，新三板的作用更多是保证企业信息披露的真实性及完整性，无论哪种类型的企业挂牌都应当完全交由市场来判断。
中科招商投资管理集团执行副总裁邓力对界面新闻表示，PE机构在新三板融资然后再投向创新型企业，可以帮助资金流通，同时也可以帮助机构投资者估值，有很大的积极作用。他还表示，如果中国要培养国际型的PE机构，现在就进行限制还是有点早。
新鼎资本总裁张弛认为，私募股权投资行业与整个新三板市场息息相关，中小微企业的融资依靠愿意承担高风险的私募股权投资公司。如果私募股权投资类公司无法接触资本市场，那将是对私募行业一次巨大的打击。
对于市场的声音，监管层也有所回应。霍达提到，有的观点认为，一些私募基金管理机构融资之后，也可以投到中小微企业和创新创业企业，这也是间接支持创新创业和中小微企业的发展，这样一种意见，证监会也很重视。
实际上，监管层对私募机构的质疑主要更在于资金投向，监管层意欲梳理的范围是私募机构融资后的投向到底是实体经济还是资本运作。
值得注意的是，12月24日消息，中江地产将于月底正式更名为“九鼎投资”,九鼎投资终于把最值钱的PE业务送上主板，实现借A股壳资源上市的目标。
不过，这并不是监管层对私募机构挂牌新三板业务的叫停，暂停并调研或许意味此事未来还会迎来转机。
安信证券新三板研究负责人诸海滨认为，这可能是一个规则上的规范或调整，不是叫停。从信息披露的角度讲，对于金融类企业纰漏的信息的义务可能和其他产业不同。
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